32只银行股22只“破净”!为什么不回购,稳定股价?只因这2点

2019-09-16 投稿人 : www.haghyc.com 围观 : 1031 次

根据2019年7月18日的收盘价,在沪深两市的32只银行股中,有22只股票低于每股净资产,占68.75%。

最近,中国平安的大规模回购引发了市场的强烈关注。自今年年初以来,其二级市场表现也非常抢眼,自年初以来已上涨约58%,表明回购对股价有显着的支撑作用。

另一方面,拥有大量“破碎网股”的股票从未听说过回购股票和稳定股价。到目前为止,A股上市银行没有先例回购股票。为什么这家银行不回购?将来会有上市银行回购股票吗?

股份回购是指公司收购公司已发行股份。本文中提到的股票专指普通股。

2018年10月26日,第十三届全国人大常委会第六次会议决定修改《中华人民共和国公司法》。在修订之前,《公司法》规定公司可以进行股票回购,包括:

降低公司的注册资本;与持有公司股份的其他公司合并;奖励股份给公司员工;股东不同意公司在股东大会上作出的合并和解决方案决议,要求公司收购其股份。

首先,银行一般不会积极减少公司的注册资本。当商业银行减少其注册资本时,需要得到银行业监督管理委员会的批准,不大可能获得批准。此外,根据《公司法》,公司应通知债权人减少注册资本并作出公告。债权人有权要求公司在一定时间内偿还债务或提供相应的担保。银行的资金主要来自存款,债券等。如果银行降低公司的注册资本并引发债权人集中要求银行偿还债务,无疑会给银行带来巨大的流动性风险。显然,银行将尽力避免这种情况发生,并且不会冒险以稳定股价。

其次,国内上市银行的合并与分离非常罕见,没有银行回购股票。唯一的情况是,2012年,深圳发展银行吸收了平安银行的合并,更名为“平安银行”。然而,当时平安银行并没有拥有深圳发展银行的股份,也没有股份回购的问题。

第三,奖励公司员工的股份在运营中存在很大障碍。银行用自己的资金回购股票并奖励给员工,这不仅难以操作,而且个人所得税的计算和支付也是一个问题。对于员工来说,最好是付钱。

一般而言,在推出“回购新规”之前,股票回购受到严格限制,上市银行没有回购条件。那么,在推出“回购新规”后呢?

新的《公司法》极大地放宽了对股票回购的限制。增加使用股份转换上市公司发行的可转换公司债券;上市公司有必要维持公司价值和股东权益。与此同时,“股份对公司员工的奖励”放宽为“将股票用于员工持股计划或股权激励”。

首先,使用股份转换上市公司发行的可转换公司债券对上市银行意义不大。上市银行发行可转换债券的目的是鼓励投资者转换股票,从而增加银行的核心一级资本。如果回购股票用于可转换债券,银行发行可转换债券将失去其意义。

其次,在ESOP或股权激励中使用股票非常困难。此前,中国建设银行,民生银行,招商银行等上市银行曾试图实施员工持股计划,但到目前为止还没有成功案例。例如,2015年,招商银行计划通过认购非公开A股发行来设立员工持股计划。但是,由于未能在股东大会授权的有效期内获得相关部委的批准,该计划终于陷入停顿。

第三,上市公司是维护公司价值和股东权益的必要条件,目前适用于多家银行。根据沪深证券交易所发行的《上市公司回购股份实施细则》,只要公司股票的收盘价低于最新的每股净资产,或者公司股票的收盘价在连续20个交易日下跌30%这几天,它可以被视为维护公司价值和股东权益的必要条件。对于股票价格大部分被清算的银行股,许多上市银行符合这一要求,可以回购股票。

现在条件已经到位,银行为什么不试图回购以稳定股价?原因是有三个限制因素:

最低资本要求是巴塞尔协议的三大支柱之一。资本充足率是世界银行的核心监管指标。根据《商业银行资本管理办法(试行)》的规定,非系统重要银行的核心一次资本充足率,一次资本充足率和资本充足率的监管要求分别为7.5%,8.5%和10.5%;国内系统重要性银行(如工商银行,建设银行,农行和中国银行)的核心主要资本充足率分别为。主要资本充足率和资本充足率的监管要求分别为8.5%,9.5%和11.5%。

《商业银行资本管理办法(试行)》第三十二条第七款规定,商业银行在计算资本充足率时,应当从核心一级资本中全额扣除:直接或者间接持有本行股份。也就是说,上市银行回购股份形成库存股,这将减少其核心一级资本。在风险资产不变的情况下,本行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率将相应降低。

中国的上市银行一般都需要补充资本。2018年12月25日,财务委员会办公室还召开了专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本的问题,并尽快推动发行永久性债券。这也说明了中国商业银行普遍需要补充资本。回购和这种需求之间存在矛盾。

众所周知,银行股是一种巨大的红利。2018年,A股上市银行32家现金分红共计4208.6亿元。

根据《关于支持上市公司回购股份的意见》,上市公司以现金为对价,采用要约方式或集中竞价方式回购股份。作为上市公司的现金股利,计入现金股利的相关比例。现金分红还将减少商业银行的核心一级资本,其效果与回购股份相同。换言之,银行可以提取原用于回购的现金股利,避免因回购而降低资本充足率。

然而,在股票回购和现金股利之间,不同股东的利益并不一致。一些股东希望银行通过回购来提振股价,以赚取交易价差,因为交易价差远比现金分红更有想象力和吸引力;其他股东,尤其是没有减仓计划的股东,没有实施重大的减仓计划。股票质押的持有者更喜欢银行发放现金股利,增加年度净利润,并使财务报表看起来更好。另一方面,上市银行将原用于股利回购的资金用于股票回购,即使股票价格上涨,也不会反映在主要股东的财务报表中,这几乎没有实际意义。

因此,虽然上市银行可以拿出原本用于现金分红回购的资金,以避免降低资本充足率,不同股东的利益难以协调,尤其是如何获得大股东的支持,这将是一个问题。

在中国证监会的大力推动下,推出了“重新购买新规”。 2018年11月9日,中国证监会还与财政部和国有资产监督管理委员会联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》。但截至目前,银行监管部门银行业监督管理委员会尚未表明其立场,也未发布相关配套规则。在这种情况下,没有银行愿意急于回购股票作为第一个吃螃蟹的股票。

综上所述,在“回购新规”出台之前,上市银行基本上没有股份回购的条件。 “回购新规”出台后,虽然从理论上讲,上市银行可以进行股票回购,由于上述三个因素,没有银行急于回购股票。

最重要的是看看中国银行业监督管理委员会的态度。如果没有监管机构的批准和支持,那么预计没有上市银行进行股票回购。

此外,《关于支持上市公司回购股份的意见》明确指出:'上市公司在股份回购后申请再融资,融资规模不超过过去12个月股份回购总额的10倍.再融资申请是在审计中优先考虑。支持。 ”。如果中国银行业监督管理委员会明确表示支持上市银行回购股份,预计一些具有较强再融资需求的上市银行将率先进行回购,以获得中国证监会的政策倾向。

至于未来形势如何发展,让我们拭目以待。

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